재무활동(financing)은 자본을 어떻게 조달하고 운용할 것인가를 결정하는 활동이다. 자본조달 활동은 직접금융을 통한 자본조달 활동과 간접금융을 통한 자본조달 활동이 있다. 자본운용 활동은 사업 투자를 통한 자본운용 활동과 증권투자를 통한 자본운용 활동으로 구분한다. 주식 투자를 하다 보면 자연스럽게 접하는데 기업의 경영성적은 재무제표(financial statements)에 나타난다. 재무제표는 경영활동 가운데 자본의 흐름이나 상태를 숫자를 나타낸 표로 결산 후 작성·발표되는 재무제표는 지난 1년간 기업의 경영 성과를 알려주는 성적표다. 재무제표에는 대차대조표와 포괄손익계산서가 대표적이다. 대차대조표(balance sheet)는 결산기 말 시점에 기업의 영업활동에 사용되고 있는 자산이 어떠한 형태로 얼마만큼 있으며, 그것이 어떠한 자본으로 조달되는가를 나타내는 스톡(stock) 개념의 표이다. 오른쪽의 대변(credit side)은 자본의 조달과 관련된 항목으로 자본은 자기자본과 타인자본으로 구분한다. 왼쪽 차변(debit side)은 자본의 운용과 관련된 항목으로 현금, 유가증권 등 유동자산과 건물, 토지 등의 고정자산으로 나누어 기재한다. 포괄손익계산서(comprehensive income statement)는 일정 기간 영업성적을 정확히 결산하여 그 수익을 달성하기 위해 어떠한 비용을 사용했는가를 밝히고 기말 현재 미처분 이익을 나타내는 계산 표이다. 일정 기간에 발생한 경영 성과를 나타내는 플로우(flow) 개념의 보고서다.
이번에는 자금조달 활동에 대해서 살펴보자, 직접금융을 통한 자본조달은 기업이 주식이나 채권을 발행하여 자본의 공급자인 투자자로부터 직접 자본을 조달하게 되는 경우이며, 간접금융을 통한 자본조달은 투자자로부터 특정 기업이 직접 자본을 제공받지 않고 은행 등 금융기관을 통해 간접적으로 자본을 조달하는 경우이다. 직접금융을 통한 자본조달 활동은 1) 주식발행 : 불특정 다수의 일반투자자들을 대상으로 주식을 발행하여 자본을 조달한다. 종류는 보통주와 우선주가 있으며, 보통주(common stock)은 기업 주주로서 이사회 구성, 배당금 결정, 타기업 인수·합병 등 투표권 획득, 배당금과 주식 가치 상승으로 인한 자본이득이 있다. 우선주(preferred stock)은 보통주보다 배당금 지급받는 순위에서 우선권을 갖는 주식으로 기업 파산 시 보통주보다 우선해서 기업의 잔여재산 청구권이 있으나 투표권은 없다. 보통주보다 투자 안정성이 크기 때문에 보수적 투자자에게 인기이며, 투자자의 필요에 따라 보통주로 전환할 수 있는 선택권을 갖는 전환우선주(convertible preferred stock)의 형태로 발행도 가능하다. 2) 회사채 발행 : 채권 발행은 유동성이나 편리성 측면에서 가장 일반적이며 대규모 자본 조달 수단이다. 발행기관에 따라 구분하며, 주식회사가 발행한 채권을 회사채(corporate bond), 중앙정부가 발행한 채권을 국채(government bond), 공공기관이 발행한 채권을 공채(public bond)라고 한다. 회사채는 기업이 거액의 자본을 장기간 사용하기 위해 일반투자자들로부터 집단적·공개적 자본을 빌리고 그 증거로서 발행하는 유가증권이다. 회사채 발행에 의해 조달된 자본은 기업 측에서는 부채 처리한다. 회사채 발행 시에 지급될 확정이자 및 만기일이 표시되며, 기업 파산 시 보통주나 우선주에 앞서 잔여재산 청구권을 갖게 된다. 채권자들은 기업의 주요 의사결정에는 참여하지 못하지만 정해진 이자와 만기일에 원금만 받는다. 회사채의 종류는 일반사채(straight bond), 전화사채(convertible bond : CB), 신주인수권부 사채(bond with warrant : BW), 이익참가사채(participation bond : PB), 이익사채(income bond : IB)가 있다. 간접금융을 통한 자본조달 활동은 1) 은행 차입 : 가장 보편적인 기업의 자본조달 방법으로 특수은행을 제외한 모든 은행에서 조달 가능하다. 은행은 신용대출한도(line of credit)를 설정하여 운영하며, 부동산 등 담보로 제공 시 대출 최고한도액 이내에서 추가로 담보대출이 가능하다. 2) 기업어음(commercial paper : CP) 발행 : 기업이 발행한 단기의 약속어음으로 이를 발행·판매하여 필요한 자본조달이 가능하다. 종합금융회사, 일반 시중은행 등 중개 기관을 통해 판매하며, 번거로운 수속 절차 없이 수시로 자본을 조달할 수 있다. 단기적인 자본조달 수단이다. 사업 투자를 통한 자본조달 활동은 1) 자본예산(capital budgeting) : 기업이 사업기회를 모색하여 투자하는 경우에는 투자 효과가 1년 이상 장기간에 걸쳐 나타나는 자본예산 수립이 필요하다. 자본예산 수행 과정은 기업이 처한 상황에 따라 조금씩 다르며 일반적인 '1년 예산'과는 다른 의미 → 장기사업 계획에 따른 자본 투자 타당성 분석 계획을 의미한다. 2) 투자 안의 타당성 분석 기법 : 순현가법, 내부수익률법이 대표적이며 수현가법(net present value : NPV)은 투자로 인해 발생할 미래의 모든 현금흐름을 적절한 할인율로 할인하여 현재가치로 투자 안을 측정하는 방법이다. 마지막으로 증권투자를 통한 자본조달 활동은 여러 주식이나 채권에 분산투자하는 포트폴리오(portfolio) 투자와 마코비츠가 제시한 원리를 샤프(William F. Sharpe)와 린트너(John Lintner)가 일반균형이론으로 발전시켜 개발한 자본자산가격결정모형(capital-asset pricing model : CAPM)이 있다.
